Структурные облигации и облигации со структурным доходом

Когда речь заходит о рынке ценных бумаг, многие инвесторы сразу вспоминают акции и классические облигации. Но в последние годы всё больше внимания привлекают инструменты нового формата — структурные облигации и облигации со структурным доходом. Эти продукты сочетают в себе элементы защиты капитала и возможность получить дополнительный доход, что делает их интересными как начинающим, так и опытным инвесторам.

Что такое структурные облигации

Структурная облигация — это ценная бумага, доход по которой зависит не только от процентной ставки, но и от динамики базового актива. В роли базового актива могут выступать фондовые индексы, акции, валютные пары или даже товары, например золото или нефть.

Главная особенность такого инструмента в том, что инвестор получает защиту капитала — полную или частичную. То есть в большинстве случаев при наступлении даты погашения возвращается номинал облигации. Однако сам доход не фиксирован и определяется условиями выпуска.

Механизм работы можно описать просто:

• если основные активы показывают рост выше установленного уровня, инвестор получает дополнительный доход;
• если актив не растёт, инвестор возвращает только номинал облигации;
• в некоторых случаях возможен сценарий частичной компенсации, когда инвестор получает меньше ожидаемого дохода, но не теряет вложенный капитал полностью.

Проще говоря, структурная облигация сочетает в себе элементы классической облигации и производных инструментов. 

Что такое облигации со структурным доходом

Облигации со структурным доходом относятся к категории финансовых инструментов, в которых сочетаются фиксированная и переменная составляющие. Такая конструкция позволяет инвестору заранее знать минимальный уровень выплат и при этом сохранить шанс на получение дополнительного дохода.

В отличие от классических облигаций, где размер купонного дохода фиксирован и не зависит от рыночной ситуации, здесь всё устроено гибче. Часть выплат гарантируется за счёт возврата номинала и фиксированного процента, а дополнительная прибыль определяется динамикой основного инструмента.

Таким образом, ценные бумаги со структурным доходом занимают промежуточное положение на рынке ценных бумаг: они дают инвестору больше возможностей по сравнению с классическими инструментами, но требуют готовности к тому, что итоговая прибыль окажется не выше минимально гарантированного уровня.

Как отличить структурные облигации от облигаций со структурным доходом

На первый взгляд оба инструмента могут показаться похожими. Но различия проявляются в том, как именно формируется доходность и как распределяются риски.

Если структурная облигация привязана почти полностью к динамике активов, являющихся базовыми, и даёт прибыль только при выполнении определённых условий, то доходность ценных бумаг со структурными выплатами изначально предусматривает фиксированную выплату. 

Таким образом, оба продукта можно отнести к категории структурных решений, но уровень их сложности и распределение дохода различаются. 

Как формируется доход и рыночная стоимость

Доходность по структурным облигациям и облигациям с фиксированным доходом напрямую зависит от того, как ведёт себя базовый актив. Это может быть индекс, акция крупной компании или, например, валютная пара. Если динамика активов соответствует заданным условиям, инвестор получает дополнительный доход. В противном случае выплаты ограничиваются возвратом номинала облигации и фиксированной частью (если она предусмотрена).

Рыночная стоимость таких бумаг может отклоняться от номинала по нескольким причинам:

• изменение ожиданий по базовому активу,
• уровень ликвидности ценных бумаг,
• пересмотр условий эмитента или приближение даты погашения.

Инвестор должен учитывать, что цена ценной бумаги в обращении может быть как выше, так и ниже её номинала. Например, если рынок ожидает роста активов, стоимость структурной облигации на бирже может увеличиться ещё до даты погашения.

Риски инвестирования

Любые инвестиции несут определённые риски, и структурные продукты не являются исключением. Даже если предусмотрена защита капитала или возврат номинала облигации, инвестор должен помнить: размер итогового дохода зависит не только от эмитента, но и от рыночных условий. Поэтому прежде чем покупать такие бумаги, стоит тщательно анализировать их особенности.

Риски структурных облигаций

Структурные облигации — ценные бумаги с высокой степенью зависимости от активов, которые являются базовыми. Именно поэтому основной риск заключается в том, что доходность может оказаться ниже ожидаемого.

Основные риски для инвестора:

• Потеря части дохода: если основные активы не достигают установленного уровня, выплаты ограничатся номиналом структурной облигации.
• Низкая ликвидность: быстро продать такие ценные бумаги бывает непросто.
• Сложность прогнозирования: результат зависит от целого набора факторов, включая мировые события, экономические показатели и даже политическую ситуацию.

Таким образом, инвестору важно понимать, что структурные облигации подходят скорее для долгосрочных вложений.

Риски облигаций со структурным доходом

Бумаги со структурным доходом выглядят более предсказуемыми, так как содержат фиксированную часть выплат. Однако и у них есть особенности, которые могут ограничить результативность.

Что стоит учитывать:

• Переменная часть дохода зависит от внешних факторов: если базовый актив «стоит на месте» или падает, инвестор ограничится только фиксированными выплатами.
• Снижение базовой доходности: ставка по фиксированной части, как правило, меньше, чем у классических облигаций.
• Кредитный риск эмитента: в случае проблем у компании-эмитента обязательства по выплатам могут быть не выполнены.
• Иллюзия полной безопасности: наличие фиксированной части может создать впечатление, что инструмент полностью лишён рисков, хотя это не так.

В итоге ценные бумаги, по которым предполагается структурная выплата, подойдут инвестору, готовому к умеренному риску, но при этом не стоит воспринимать их как абсолютно «безопасную» замену классическим облигациям.

Как и где купить

Приобретение структурных облигаций и облигаций со структурным доходом осуществляется так же, как и других ценных бумаг: через брокеров, банки или инвестиционные платформы. Эти каналы обеспечивают доступ к нужным инструментам на финансовом рынке и позволяют инвестору формировать диверсифицированный портфель.

Чтобы купить такую бумагу, инвестору не требуется особых навыков, но важно понимать условия выпуска и заранее уточнять, есть ли защита капитала. В случае с более сложными продуктами может потребоваться статус квалифицированного инвестора.

Процесс достаточно прост:

• Выбор брокера или банка. Нужно открыть брокерский счёт или использовать существующий.
• Изучение доступных предложений. В каталоге финансовых инструментов выбираются подходящие облигации.
• Анализ условий выпуска. Следует обратить внимание на номинал облигации, базовый актив и возможный дополнительный структурный доход.
• Совершение сделки. После выбора бумаги выставляется заявка на покупку через торговое приложение или терминал.
• Контроль инвестиций. Важно отслеживать динамику базовых активов и условия по защите вложенных денег до даты погашения.

Таким образом, процесс покупки не отличается от приобретения других бумаг. Разница лишь в том, что инвестор должен внимательно читать оферту и понимать механизм формирования дохода.

Что выгоднее и сколько можно заработать

Однозначного ответа на вопрос, что принесёт большую выгоду — структурные облигации или облигации со структурным доходом, — не существует. Итог зависит от динамики базового актива, условий выпуска и общей ситуации на рынке.

Если структурные облигации предполагают более высокую потенциальную доходность при успешном движении котировок, то облигации со структурным доходом обеспечивают фиксированную часть выплат и возможность получить дополнительные доходы. Таким образом, первый вариант подойдёт тем, кто готов к неопределённости ради потенциально высокой прибыли, а второй — тем, кто предпочитает стабильность с небольшим «бонусом».

На результат также влияют:

• выбор активов, которые являются базовыми — например, индекс, акция компании или сырьевой товар;
• срок инвестирования и дата погашения — чем они длиннее, тем выше вероятность колебаний стоимости бумаги;
• общая конъюнктура на рынке — динамика ставок, экономические и политические события;
• уровень ликвидности — возможность продать бумаги на вторичном рынке без потерь.

Если сравнивать с другими финансовыми инструментами, такими как банковские депозиты или ETF, то облигации со структурным доходом обычно занимают промежуточное положение: они надёжнее акций, но могут оказаться доходнее классических облигаций и вкладов.

Выводы

Инвестиции в структурные облигации и облигации со структурным доходом открывают инвестору доступ к новым возможностям на рынке ценных бумаг. Эти финансовые инструменты позволяют получить дополнительные доходы при благоприятной динамике базового актива и при этом сохранить инвестиции за счёт возврата номинала облигации.

Структурные облигации больше подойдут тем, кто готов к риску и ориентируется на долгосрочные вложения. Она сложнее в понимании, но при правильном выборе базового актива может принести значительную прибыль. Облигации со структурным доходом считаются более предсказуемыми: фиксированная часть выплат обеспечивает минимальный результат, а переменная часть добавляет возможность заработать больше.

Для разных целей подойдут разные финансовые инструменты:

• если приоритетом является стабильность, стоит обратить внимание на облигации со структурным доходом;
• если цель — заработать и готовность к неопределённости, то структурные облигации станут логичным выбором.

В любом случае такие бумаги — это не просто вложение, а часть продуманной стратегии инвестиций. Они требуют анализа условий выпуска, понимания механизмов работы и внимательной оценки собственных целей. Именно поэтому перед покупкой стоит консультироваться с экспертами по финансовым инструментам и учитывать свой личный риск-профиль.