ЦБ оставил ключевую ставку без изменений
Банк России в четвертый раз подряд сохранил ключевую процентную ставку на уровне 21% годовых. Такое решение было принято на заседании совета директоров регулятора, несмотря на заметное замедление инфляции и укрепление рубля в первом квартале года.
Жесткая политика продолжает действовать
По мнению экспертов, решение было ожидаемым: подавляющее большинство аналитиков крупных российских банков и инвесткомпаний предполагали, что ЦБ пока не начнёт смягчение денежно-кредитной политики. Поддержание высокой ставки обусловлено тем, что инфляция хоть и замедлилась с конца 2024 года, всё ещё существенно превышает целевой ориентир в 4%. По данным Росстата, на конец марта 2025 года годовая инфляция составила 10,34%.
Дополнительный вклад в замедление темпов роста цен внесло укрепление рубля. Однако аналитики Банка России подчеркивают: для уверенности в устойчивости курса требуются дополнительные подтверждения. Регулятор указал, что укрепление российской валюты во многом обусловлено спекулятивными настроениями на рынках.
Инфляционные ожидания снова растут
В апреле динамика недельной инфляции оставалась нестабильной. Если в середине месяца темпы роста цен ускорились, то ближе к концу — немного снизились. Однако долгосрочные ожидания населения и бизнеса демонстрируют тревожную устойчивость.
По данным опроса «инФОМ», инфляционные ожидания граждан вновь начали расти — с 12,9% до 13,1% после двух месяцев снижения. Бизнес также сохраняет высокую чувствительность к ценам: индекс ценовых ожиданий достиг 19,8 пунктов — значительно выше уровней 2017–2019 годов, когда инфляция колебалась вблизи целевого ориентира.
Факторы, влияющие на решение Центробанка:
- Инфляция остаётся выше целевого уровня (более 10% против цели в 4%)
- Волатильность курса рубля и сомнения в его устойчивости
- Рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса
- Геополитическая нестабильность и внешнеэкономические риски
- Риски, связанные с глобальными торговыми конфликтами
Что будет дальше?
В преддверии следующего заседания, назначенного на 6 июня, в экспертной среде растёт ожидание возможного начала снижения ставки. Некоторые аналитики считают, что ЦБ может пойти на осторожное смягчение и снизить ставку до 19%. Однако есть и более сдержанные прогнозы. Например, эксперты «Ренессанс Капитала» допускают сохранение текущего уровня ставок на более длительный период с возможным последующим резким снижением — до 12% к середине 2026 года или ниже, если потребуется антикризисное стимулирование.
