Правительство начинает продажу юаней и золота из-за сокращения бюджетных доходов
В июле российские власти возвращаются к продаже китайских юаней и золота из запасов, после того как буквально месяц назад активно скупали их. Такой манёвр отражает изменившуюся макроэкономическую реальность и демонстрирует, как страна адаптирует финансовую политику под новые условия. Эксперты отмечают, что это шаг не просто технический — он рассчитан на сглаживание ударов по курсу рубля и бюджету.
Почему именно сейчас?
По данным Минфина, с 7 июля по 6 августа будет продано в общей сложности 18,77 млрд ₽ резервов, примерно по 820 млн₽ в день. Причиной этому стало падение нефтегазовых доходов: прогнозируемый дефицит за июль составляет около 25,8 млрд ₽, так как цена Urals опустилась до ±59,8 $ за баррель.
Независимый аналитик Руслан Пичугин объясняет: «Использование ЗВР — логичный шаг для компенсации краткосрочных потерь». При этом рыночная неопределённость растёт из-за исчезновения «военной премии» после нормализации ситуации в зоне Иран–Израиль.
Что с бюджетным правилом?
Россия применяет так называемое бюджетное правило: если доходы от экспорта энергоносителей ниже ожиданий, разницу покрывает Фонд национального благосостояния (ФНБ). По состоянию на 1 июля в фонде находились средства на сумму 13,1 трлн ₽, из которых 4,17 трлн ₽ — ликвидные активы.
Среди запасов — 214,8 млрд ₽ в юанях и 211,9 тонн золота. С конца декабря 2024 по конец июня 2025 вложения ФНБ принесли около $45 млн дохода, что эквивалентно примерно 3 млрд ₽.
Возможное влияние на курс рублей
Продажа резервов на внутреннем рынке создаст дополнительное предложение валюты и золота, что может поддержать рубль, но эффект будет «ограниченным», предупреждает инвестиционный советник Юлия Кузнецова. Основные драйверы курса — санкции и геополитика, а также высокий уровень ключевой ставки.
Однако если Центробанк решит снизить ставку на два процентных пункта, это даст куда более весомый эффект. В сочетании с падением экспортных доходов и спада спроса на рубли, рубль может существенно ослабеть. Эксперты прогнозируют переход курса выше 80 ₽/$, если ситуация на сырьевом рынке продолжит ухудшаться.
Общее состояние резервов
На начало июля международные резервы России достигли рекордных $687,7 млрд — главным образом за счёт переоценки активов, в том числе золота. Доля драгоценных металлов в резервах составила беспрецедентные 36,5%, а стоимость золотого запаса выросла до $248,2 млрд.
Таким образом, продажа юаней и золота — вынужденный, но логичный шаг в условиях спада нефтегазовых доходов. Однако влияние на рубль будет ограниченным, и давление на курс сохранится до изменения ставок и улучшения мирового сырьевого спроса.
