Почему стоимость российских компаний продолжает расти
В последние два года наблюдается рост оценок российских компаний, что связано с сокращением сделок, когда иностранцы продавали свои активы с большими скидками, пишет РБК. Однако, несмотря на улучшения, текущие оценки все еще не вернулись к уровню до кризиса.
Как оцениваются российские активы?
Основной фактор повышения стоимости российских активов — это уменьшение числа сделок с иностранными участниками. В 2024 году медианный показатель мультипликатора EV/LTM EBITDA составил 4,8х, что выше предыдущего года (4,1х). Однако, даже с учетом этого роста, показатели все еще отстают от докризисного уровня, когда такие сделки проводились с мультипликатором около 5,5х.
Причина улучшения ситуации — это не только уход иностранных инвесторов, но и высокая ключевая ставка Центробанка России, которая продолжает оказывать влияние на стоимость активов.
Как уход иностранных компаний повлиял на рынок
Продажа активов иностранцами в России происходила по скидке, и это существенно влияло на оценки. В 2024 году сделки с участием иностранных инвесторов имели значения мультипликатора от 2 до 3х, тогда как локальные компании оценивались значительно выше — до 5,4х.
Большинство таких сделок было завершено в конце 2024 года, после введения новых условий, включая повышение минимального дисконта и увеличение взноса в бюджет. Из-за этого компании были вынуждены продавать свои активы по новым правилам.
Перспективы на 2025 год
В 2025 году рост оценок активов, вероятно, замедлится. Массовый уход иностранных компаний завершился, а высокая ставка ЦБ продолжит давить на стоимость активов. Однако эксперты ожидают, что рынок слияний и поглощений останется активным благодаря реструктуризации компаний в таких секторах, как девелопмент и тяжелая промышленность.
Какие изменения можно ожидать?
- Ожидается замедление роста оценок из-за завершения ухода иностранных инвесторов и стабилизации ставки ЦБ.
- Рынок будет зависеть от политической ситуации и возможных изменений в экономической политике.
- В 2025 году продолжатся сделки по перепродаже активов, выкупленных иностранцами по сниженным ценам.
Таким образом, российский рынок продолжает адаптироваться к новым экономическим условиям, но влияние высоких ставок и политической ситуации будет определять его дальнейшее развитие.
