Рубль неожиданно укрепился: ждать ли ослабления в 2025 году

В 2025 году рубль продемонстрировал впечатляющий рост, укрепившись к доллару на 38%. Курс доллара снизился с 113 рублей в январе до 82 рублей к середине апреля, несмотря на падение нефтяных цен.

Рубль идет против нефтяных трендов

К апрелю 2025 года доллар подешевел до 82 рублей, а с конца февраля стабильно держится ниже 90 рублей — уровня, не виденного с июня 2024 года. Это удивительно, учитывая, что цены на нефть марки Brent за тот же период упали на 11% — с $76 до $68 за баррель.

Аналитик ФГ «Финам» Сергей Волков отмечает, что влияние нефтяных котировок на рубль заметно ослабло. Особенно это проявилось в апреле, когда нефть резко подешевела из-за глобальной торговой политики, инициированной президентом США Дональдом Трампом. Однако рубль не только устоял, но и укрепился: доллар потерял в цене с 84,5 до 82 рублей. Эксперт связывает это с ослаблением доллара на мировых рынках — его индекс к другим валютам снизился на 7,5% с марта.

Что поддерживает рубль

Эксперты называют несколько причин текущего роста рубля. По словам аналитика «ИнвестМир» Павла Соколова, главный фактор — дисбаланс во внешней торговле: высокий экспорт обеспечивает приток валюты, а низкий импорт снижает спрос на доллары и евро. Согласно данным ЦБ, в I квартале 2025 года импорт сократился с $84,1 млрд до $64,9 млрд, а экспорт уменьшился с $115,7 млрд до $97,5 млрд. Это привело к росту сальдо торгового баланса с $31,6 млрд до $32,5 млрд, а сальдо текущего счета достигло рекордных $19,8 млрд (против $7,8 млрд в III квартале 2024 года).

Другие факторы поддержки рубля:

Ключевая ставка ЦБ на уровне 21%, которая делает рублевые инструменты более привлекательными.
Продажа валюты экспортерами в рамках бюджетного правила.
Санкционные ограничения, затрудняющие вывод валюты из России, как отмечает аналитик «ФинПрофит» Игорь Лебедев.

Аналитик «КапиталПлюс» Дмитрий Рябов добавляет, что укрепление рубля связано с низким внутренним спросом на валюту и ослаблением доллара на глобальном рынке. Экономист «СтратегИнвест» Виктор Ковалев также указывает на политический аспект: слухи о возможных переговорах между Трампом и Путиным подогрели интерес иностранных инвесторов к российским активам. В марте нерезиденты активно скупали акции, став вторыми по объемам покупок после физлиц.

Ковалев уточняет: «Политические ожидания создают спекулятивный эффект, но он краткосрочный. Обычно такие настроения сходят на нет в течение 5–6 месяцев».

Давление на бюджет

Укрепление рубля создает риски для российского бюджета, зависящего от нефтегазовых доходов. Экономист «ФинБанка» Андрей Миронов оценивает, что при курсе 85 рублей за доллар дефицит бюджета составит около 4 трлн рублей в год. Если курс опустится ниже 80 рублей, ситуация станет проблемной, а при 70 рублях — критической. В таком случае власти могут отменить обязательную продажу валютной выручки экспортерами.

Дмитрий Рябов отмечает, что текущий курс рубля превышает заложенные в бюджете параметры: цена нефти $69,7 за баррель и курс 96,5 рублей за доллар. Он прогнозирует ослабление рубля до 90 рублей к началу лета и до 100 рублей к концу года из-за роста импорта, снижения ставки ЦБ и сезонного спроса на валюту в период отпусков.

Игорь Лебедев подчеркивает важность длительности текущего курса: «Если рубль останется на уровне 75–77 рублей несколько кварталов без роста цен на нефть, ЦБ придется реагировать — например, скупать валюту или корректировать правила для экспортеров».

Чего ожидать

Неожиданное укрепление рубля в 2025 году обусловлено сочетанием внешних и внутренних факторов: низким спросом на валюту, высокой ставкой ЦБ и политическими ожиданиями. Однако эксперты сходятся во мнении, что это временное явление. Гражданам и инвесторам стоит следить за динамикой нефтяных цен, действиями ЦБ и изменениями во внешней торговле, чтобы быть готовыми к возможной девальвации рубля.