Индекс волатильности

Индекс волатильности — это показатель, который отражает уровень ожидаемой нестабильности на рынке. Он помогает участникам торгов оценивать степень риска на ближайшую перспективу. Наиболее известный в мире — VIX, основанный на данных по опционам на S&P 500. Рассказываем, что такое индекс волатильности и как с его помощью оценить волатильность рынка.

Что такое индекс волатильности?

VIX — это индикатор, отражающий рыночные ожидания по поводу колебаний цен в течение следующих 30 дней. Он рассчитывается Чикагской биржей опционов на основе стоимости опционов на индекс S&P 500. Повышение цен на опционы указывает на усиление тревожности среди инвесторов.

Чем больше значение, тем выше предполагаемая волатильность. Например, при значении 12 рынок воспринимается как спокойный, а уровень выше 30 может сигнализировать о сильной турбулентности. Индекс не прогнозирует направление движения, а лишь оценивает масштаб будущих колебаний.

Как рассчитывается VIX и как его интерпретировать

Индекс волатильности рассчитывается на основе премий по опционам на S&P 500. Алгоритм учитывает стоимость как колл-, так и пут-опционов с разными сроками экспирации. Расчёт производится с применением математической модели, где ключевым фактором выступает оценка предполагаемой волатильности рынка. Значения обновляются в реальном времени, что делает его одним из самых оперативных инструментов оценки настроений инвесторов.

Интерпретировать этот показатель можно следующим образом: при низких значениях — ниже 15 — рынок обычно спокоен, активы ведут себя предсказуемо. Рост индекса выше 30 говорит об ожидании сильных колебаний. Это может быть вызвано экономическими новостями, геополитическими событиями или другими внешними факторами.

Использование таких ориентиров помогает трейдерам своевременно принимать решения, особенно в периоды высокой волатильности.

Корреляция VIX с индексом S&P 500

Индекс волатильности исторически демонстрирует обратную зависимость от динамики фондового рынка, особенно индекса S&P 500. Это означает: когда котировки акций падают, волатильность растёт — и VIX повышается. И наоборот, устойчивый рост котировок сопровождается снижением этого показателя.

Такая обратная корреляция связана с тем, что в периоды падения цены на активы инвесторы начинают активно страховать риски, покупая опционы. Это повышает их стоимость и, соответственно, влияет на расчёт. В результате индекс волатильности подскакивает, отражая тревожные ожидания.

Например, в марте 2020 года, во время начала пандемии, S&P 500 резко снизился, а индекс волатильности VIX достиг значения более 80. Это стало рекордом за более чем десятилетие и чётким сигналом нестабильности. Подобные скачки можно наблюдать и в другие кризисные периоды — такие как события 2008 года или волатильность российских активов в 2022 году.

Для инвесторов этот эффект можно использовать как индикатор: при росте VIX возможно начало коррекции, а снижение показателя нередко указывает на стабилизацию.

Почему VIX называют индексом страха

Индекс VIX получил неофициальное название «индекс страха» за способность отражать ожидания участников торгов в моменты нестабильности. Когда инвесторы начинают опасаться сильных колебаний, особенно на фоне кризисов или нестабильной макроэкономической ситуации, спрос на защитные инструменты резко возрастает. Это приводит к росту цен опционов и, как следствие, увеличению значений VIX.

Например, в периоды резкого падения ценных бумаг, таких как кризис 2008 года или пандемия 2020-го, индекс демонстрировал экстремальные уровни. Его значение может вырасти в два или три раза всего за несколько дней, что становится прямым сигналом высокой тревожности. Его рост отражает не фактические потери, а скорее ожидания сильной волатильности и потенциальных рисков.

Показатель не предсказывает причины изменений, но точно указывает на масштаб возможных колебаний. Именно за эту функцию предупреждения его и называют индексом страха.

Как использовать VIX в инвестициях

Индекс волатильности применяется не только для анализа, но и как полноценный инструмент принятия решений. Он особенно полезен в периоды, характеризующиеся сильной волатильностью, когда стабильность активов вызывает сомнения. Понимание принципов работы этого индекса даёт инвесторам дополнительные возможности в управлении рисками и построении стратегии:

• Хеджирование рисков. С помощью фьючерсов или ETF, основанных на VIX, можно защитить портфель от падения в условиях нестабильности.
• Прогнозирование рыночной волатильности: рост индекса сигнализирует о том, что инвесторы ожидают значительных колебаний.
• Анализ настроений: резкое увеличение значений служит индикатором страха и возможного начала коррекции.
• Торговля производными инструментами: VIX используется как базис для фьючерсов, опционов и биржевых фондов, доступных на американских и других биржах.

Применение индекса особенно эффективно в сочетании с другими методами оценки ситуации. VIX сам по себе не определяет направление движения активов, но помогает определить момент, когда возрастает уровень неопределённости.

Фундаментальный и технический анализ 

Для оценки поведения индекса VIX инвесторы используют два подхода: фундаментальный и технический. Каждый из них даёт разные сигналы и может применяться как по отдельности, так и в сочетании — в зависимости от целей и горизонта инвестиций.

Фундаментальный анализ ориентируется на макроэкономические показатели, политическую повестку, отчётность компаний и общее состояние финансовых рынков. Повышенное внимание уделяется факторам, способным вызвать резкие изменения цен — например, заседаниям центробанков, геополитике, экономическим прогнозам. Рост неопределённости в этих зонах обычно приводит к тому, что волатильность растёт.

Технический анализ, напротив, использует данные самого индекса. Он включает:

• анализ графиков за разные периоды,
• определение уровней поддержки и сопротивления,
• использование индикаторов: RSI, скользящих средних, MACD,
• поиск сигналов разворота или усиления тренда.

Например, резкое отклонение от скользящей средней может служить сигналом переоценённости текущих ожиданий инвесторов. На фоне этого может измениться поведение рынка, особенно если наблюдается высокая волатильность.

Риски и ограничения индекса волатильности

Индекс волатильности широко используется для анализа ожиданий трейдеров, однако его применение связано с рядом ограничений. Эти особенности необходимо учитывать, чтобы не переоценивать точность или универсальность показателя, особенно в условиях высокой волатильности.

Эти риски делают индекс волатильности полезным инструментом именно для краткосрочного анализа. Инвесторы, использующие его в рамках более широкой стратегии, как правило, сочетают VIX с фундаментальными и техническими индикаторами. 

Аналоги VIX и их особенности

Хотя индекс VIX является самым известным, он охватывает лишь американские ценные бумаги, а точнее — волатильность по индексу S&P 500. Однако на другой бирже и в других секторах также применяются аналогичные инструменты. Эти индексы выполняют те же функции, но с учётом специфики конкретного рынка.

Выбор конкретного аналога зависит от того, какие финансовые инструменты интересуют инвесторов. Например, анализируя ценные бумаги из технологического сектора, лучше используйте VXN. При этом стоит учитывать различия в структуре рынков и подходах к расчёту.