Эксперт объяснила, почему индексы растут, а портфель — нет

Кажется, что всё идёт отлично: в новостях говорят, что индекс МосБиржи обновляет максимум за несколько месяцев, рынок в плюсе, инвесторы радуются. Но ты открываешь приложение брокера — и никакой эйфории. Портфель топчется на месте или даже уходит в минус. Как так получается, и действительно ли «рынок растёт», если ты этого не чувствуешь? Эксперт по фондовому рынку Анна Дремова объяснила, почему такое расхождение вполне возможно — и как к нему стоит относиться.

Индекс — это не рынок целиком

Прежде всего, важно понять, что индекс — это не весь рынок, а лишь его «срез». Например, индекс МосБиржи рассчитывается по стоимости ограниченного набора наиболее ликвидных акций. Причём у разных компаний в индексе разный «вес» — чем больше компания по капитализации, тем сильнее она влияет на итоговое значение индекса.

Если, скажем, резко растёт одна крупная компания вроде «Сбербанка» или «Газпрома», то индекс может прибавить 1–2%, даже если большинство остальных бумаг останутся без изменений или даже слегка снизятся. Получается, индекс показывает рост, но это не значит, что «растёт рынок» в привычном смысле.

Допустим, вы держите в портфеле акции менее крупных компаний — например, «ФосАгро», «Сегежа» или «МРСК Центра». Они могут стоять на месте или снижаться, несмотря на бурный рост индекса. Поэтому ощущение «меня обманули» вполне понятно, но на самом деле всё объясняется механикой индексации.

Компании из индекса могут не входить в ваш портфель

Многие инвесторы формируют портфель по своим интересам: кто-то предпочитает дивидендные акции, кто-то ставит на IT-сектор, а кто-то берёт долю в малых компаниях с потенциалом роста. Но если эти бумаги не входят в индекс или входят с минимальным весом — рост индекса вас просто не затронет.

Допустим, в августе растут акции «ЛУКОЙЛа» и «Новатэка», таща за собой индекс. Но если вы держите «Алросу», «Русгидро» и «Т-Банк» — никакого роста в портфеле вы не увидите, потому что они в это время могут показывать нулевую или отрицательную динамику.

У вас другая валюта или активы не в акциях

Бывает и так, что портфель в целом сбалансирован, но большая его часть хранится в валютах, ОФЗ или фондах. При этом индекс МосБиржи считается только по акциям. Если рубль укрепляется, облигации приносят низкую доходность, а акции растут — ваш портфель может стоять на месте, даже если рынок в плюсе.

Также часто инвесторы используют ИИС с диверсификацией в ETF, в том числе зарубежные. Но если вы держите, скажем, фонд на китайские или американские бумаги, а индекс МосБиржи растёт за счёт российских — никакой связи здесь нет. Поэтому сравнивать свой портфель с индексом не всегда корректно.

Вот как это может выглядеть на практике:

В это же время индекс МосБиржи вырос на 3,2% — за счёт сильного роста акций Сбербанка, НЛМК и ЛУКОЙЛа. И хотя формально «рынок вырос», конкретный портфель ушёл в минус на фоне просевших бумаг и консервативной части в облигациях и кэше.

Что стоит учесть, если вы не видите роста

Если вы замечаете, что индексы идут вверх, а ваш портфель — нет, это не обязательно означает, что вы что-то делаете неправильно. Это может быть результатом стратегии, выбранных активов или временного расхождения в динамике. Тем не менее, важно оценить ситуацию трезво:

• Посмотрите структуру индекса и сравните её с вашим портфелем. Возможно, у вас просто разные «источники роста».
• Проверьте валютную составляющую: укрепление рубля может давить на долларовые активы.
• Оцените долю консервативных инструментов (ОФЗ, вклады, фонды облигаций) — они редко растут одновременно с акциями.
• Учтите горизонт: краткосрочные расхождения бывают, но в долгосроке важно качество активов.

Оценка должна быть комплексной. Иногда достаточно ребалансировки, чтобы портфель начал двигаться синхронно с рынком. А иногда — наоборот, разумно ничего не менять и дождаться, когда именно ваша стратегия начнёт приносить плоды.

Подведем итог

Рост индекса — это не повод для паники, если ваш портфель в это время не показывает тех же цифр. Важно помнить, что индекс — это агрегированный показатель, в котором отражается динамика только части рынка, причём зачастую за счёт роста всего нескольких крупных компаний. Он не обязан отражать поведение именно вашего набора активов, особенно если портфель диверсифицирован, сбалансирован под конкретные цели или включает инструменты, не входящие в расчет индекса.

Ваш портфель — это отражение вашей стратегии, риск-профиля и временного горизонта. Кто-то выбирает более агрессивные инвестиции и реагирует на краткосрочные импульсы, кто-то ориентирован на дивиденды или защиту капитала. Поэтому сравнивать себя с индексом — всё равно что сравнивать пробег джипа и гоночного болида: цели разные, а значит, и скорость будет отличаться.

Вы не проигрываете, если не растёте в унисон с индексом. Но вы точно выигрываете, если понимаете, что делаете, не поддаётесь панике и двигаетесь по своему инвестиционному маршруту. В долгосрочной перспективе именно дисциплина, а не случайные всплески, определяют успех.