Минфин РФ советует регионам больше “народных” бондов, но регистрация будет жестче

© Reuters. Директор департамента госдолга Минфина РФ Константин Вышковский дает интервью в кулуарах Московского финансового форума

МОСКВА (Рейтер) – Российским регионам стоит воспользоваться опытом эмиссии “народных” государственных облигаций, но российский Минфин намерен придерживатьcя более жесткого подхода при регистрации эмиссий подобных выпусков, сказал директор департамента госдолга Минфина РФ Константин Вышковский.

“Первые обращения в Минфин за выпусками облигаций для населения из регионов уже поступают, и это не может нас не радовать. Но здесь мы будем занимать более жесткую позицию, будем смотреть на то, какую структуру выпуска регионы предлагают. И зарегистрировать такие займы будет сложнее”, – сказал Вышковский, выступая вечером в пятницу на Московском финансовом форуме.

По его мнению, регионам стоит воспользоваться опытом Минфина РФ, разместившего в текущем году два выпуска ОФЗ для населения, по 15 миллиардов рублей каждый, и планирующего эмиссию третьей серии таких бумаг.

Российское бюджетное законодательство запрещает регионам осуществлять целевые облигационные займы; средства, привлеченные таким образом, могут быть направлены только на покрытие бюджетного дефицита. Но если регион посчитает возможным финансировать какую-то программу, то ничто не мешает ему выпустить бумаги, чтобы привлечь на нее средства, сказал Вышковский.

Регионы РФ стали регистрировать больше выпусков облигаций для населения, но решение осуществить эмиссию зависит от потребностей бюджета.

Одним из наиболее активных эмитентов является Томск: администрация города приступила к размещению облигаций в октябре 2016 года, сейчас в обращении находятся областные внутренние займы примерно на 3 миллиарда рублей, ставка купонного дохода составляет от 8,5 до 11 процентов годовых.

Министр финансов Республики Саха (Якутия) Валерий Жондоров назвал опыт Минфина возобновить в новом формате займы населения интересным, но для многих регионов, по его мнению, это очень затратный механизм. Что касается Томской области, то здесь ситуация немного иная: этот эмитент не впервые на рынке.

В числе рекомендаций по развитию рынка субфедеральных облигаций Жондоров назвал необходимость унификации процедуры регистрации выпусков – в частности, сокращения срока регистрации до 7 с 15 дней и отмену конкурсной процедуры по бирже.

В числе новых эмитентов “народных” облигаций – Московская область: регион планировал трехлетний выпуск народных облигаций на 3 миллиарда рублей сроком на три года, ориентируясь на ставку купона 9,25 процента годовых. Регион готовит выпуск облигаций и для рыночных инвесторов – на 25 миллиардов рублей.

“Облигации будем размещать, если это станет необходимым для исполнения бюджета. Мы держим в голове все возможные варианты привлечения средств для исполнения бюджета: банковские кредиты, облигации, бюджетные, коммерческие кредиты. В бюджете заложен дефицит, но сейчас есть поступление доходов выше планового; что будет в ноябре или декабре, пока неясно”, – сказал Рейтер сотрудник министерства экономики и финансов региона.

Облигации для населения выпускала и Самарская область: в сентябре прошлого года начались продажи выпуска облигаций в количестве 8.500 штук, номиналом 60.000 рублей, купоном 13 процентов годовых и с погашением в августе 2019 года – под реализацию проекта реновации исторического центра Самары. Оператором выступал Самарский областной Фонд жилья и ипотеки (СОФЖИ), возврат средств планировался за счет продажи новой недвижимости.

Власти Ямало-Ненецкого автономного округа тоже планировали размещение облигационного займа для населения: предварительный объем выпуска – 1 миллиард рублей, срок обращения – не менее трёх лет, купон – 9-10 процентов годовых. Это уже второе размещение подобных бумаг: регион выпускал в 2003 году пятилетние облигации на 1,8 миллиарда рублей, а в 2004 году зарегистрировал еще один выпуск – на 1,2 миллиарда рублей, но так его и не разместил.

Государство не так давно стимулировало регионы привлекать новые займы, но затем их значительная часть была реструктурирована и обменяна на относительно дешевые бюджетные займы – из-за ухудшения ситуации на рынке, напомнил Александр Кудрин, возглавляющий аналитическое управление Sberbank CIB. Но и сейчас для многих заемщиков выход на рынок выглядит проблемой, а рассчитывать на государство уже нельзя: дополнительных ресурсов нет, а Резервный фонд может быть исчерпан в следующем году, добавил он.

По данным Федерального казначейства, объем бюджетных кредитов, которые субъектам РФ предстоит возвратить в федеральный бюджет, составлял на 11 сентября 2017 года примерно 118 миллиардов рублей, а на конец января был около 65 миллиардов рублей.

По оценке Рейтер, субъекты и муниципальные образования РФ разместили на рынке публичного долга с начала 2017 года облигации на сумму 60,5 миллиарда рублей по номинальной стоимости.

(Елена Орехова)