JPMorgan: сейчас требуется особая осторожность со стороны инвесторов
© Reuters
Investing.com — На фоне обеспокоенности инвесторов инверсией кривой доходности казначейских облигаций США и ужесточением монетарной политики ФРС, эксперт JPMorgan Марко Коланович считает, что сейчас требуется особая осторожность со стороны инвесторов, но экономика США вряд ли войдет в рецессию, пишет Business Insider.
«Рецессия обычно начинается после инверсии, а рынок обычно достигает пика только через год после этого», — сказал Коланович.
Инверсия кривой доходности, при которой краткосрочная процентная ставка выше, чем долгосрочная, исторически была хорошим индикатором того, что экономика находится на грани рецессии. Это связано с тем, что инверсия обычно указывает на то, что условия финансирования для компании ужесточились до неприемлемого уровня.
Действительно, в последние недели кривая ставок по 2-летним и 10-летним казначейским облигациям значительно выровнялась после того, как ФРС впервые с конца 2018 года повысила процентную ставку. Доходность 2-летних бондов в настоящее время составляет 2,30%, что всего на 18 базисных пунктов меньше доходности 10-летних бумаг в 2,48%.
«Важно то, что плоская или перевернутая кривая доходности исторически была хорошим циклическим сигналом, потому что указывала на то, что условия финансирования стали очень ограниченными, но в настоящее время мы не видим этого», — сказал Коланович.
Другими словами, поскольку высокая инфляция и исторически низкая процентная ставка снижает реальную стоимость заимствований, Коланович не считает, что повышение ставки ФРС ограничивает способность компании привлекать долг по доступной ставке.
Во время прошлых инверсий кривой доходности бондов реальная ставка составляла в среднем свыше 200 базисных пунктов по сравнению с нынешним отрицательным уровнем, в то время как стандарты банковского кредитования все еще мягкие, считает Коланович.
«С момента инверсии кривой до фактического пика на рынке акций, который обычно происходит примерно через год, был выше на 15%. Так что часы еще не начали тикать», — сказал Коланович.
— При подготовке использованы материалы Business Insider
